台湾娃娃雨橙作品

责任编辑：张玉安信证券首席经济学家高善文今日上午在微信公众号发布文章，对于网传《去杠杆之殇》相关演讲内容的说明和提醒。高善文表示2018年5月31日，在成都召开了以《允执厥中》为主题的安信证券2018年中期策略会议。在这次会议上，以《去杠杆之殇》为标题发表了主旨演讲，主要讨论了中国企业部门杠杆率问题的由来、特征和变化趋势，重点分析了今年以来在去杠杆和严监管的政策基调下，金融市场所呈现的一系列反应及其原因，从市场参与者的角度探讨了政策制定和执行过程中存在的偏差和潜在风险。关于这次会议的详细报告，将在进一步修改和润色后在合适时机发布。

第二，政府部门按照大部制、扁平化的方向实质性地推进改革。现在的企业要负担着较多行政性收费，如何给企业减负？怎么改革？政府部门就要精简架构，减少部门，减少局委办，“拆香火”来治本。另外就是要“扁平化”，比如实行省直管县，减少层级，精简机构，减少审批权。

4月12日，黄金建议：1、1295做空，止损1300.3，目标1286-1283，跌破持有1277-1275，今天金价延续下跌是大概率的，记住任何一次交易务必要带好止损！现在金价依旧很弱，没有什么反弹的力度，如欧盘继续保持这样的弱势，那么在美盘前可直接做空！

结果，好，又翻来覆去，哎呀说，我说你安静点、安静点，我们这看电视呢。我还看呢，第二天1月15号6点，收到了逼宫信，让我交出新业务，要股东利益最大化，接受卖海航。海克财经：无可奈何。李国庆：这件事我从来没讲过，包括好多企业家朋友问我怎么“被half了”，见着我就“被half”了，本来跟俞渝是“half”，然后怎么又被“half”了？

五大因素造就中美股市差异：1）股票发行、退市制度尚未市场化导致A股难以形成良性循环。一方面，发行阶段采取核准制过分看重企业过往盈利和规模，上市企业通常处于生命周期的巅峰，持续发展能力不足。同时，一些真正具备潜力的公司因为盈利问题与A股失之交臂，导致价值投资理念难以深入人心或实施。另一方面，核准制下，企业上市资格本身极具寻租价值，部分本应被逐渐淘汰的企业想尽各种办法保住上市资格，催生财务造假等问题。加之A股民事赔偿，集体诉讼等机制不成熟，监管部门执行退市制度投鼠忌器，A股退市企业数量长期少于美股，僵尸企业、仅有壳价值的企业大量存在。此外，核准制还导致发行企业过度粉饰财务数据，发行定价不合理，滋生权力寻租和腐败等其他问题。美国股票市场采取完全的注册制，对企业价值的判断交由市场完成，同时美国具有严格信息披露和退市制度，因此美股市场能够不断吐故纳新，新老更替。

管住手才能赚到钱？在市场风险偏好极弱的当下，两大头部公司为何不约而同选择了“封闭三年+定期开放”的运作模式？蔡向阳认为，一方面，对于基金经理而言，三年封闭运作避免了市场波动下产品申赎带来的流动性管理压力，有助于基金经理在产品规模稳定的良好环境下专注投资；另一方面，可以帮助持有人建立良好的投资纪律，更充分地分享A股市场的长期机遇。